发布日期：2024-08-04 13:46 点击次数：79
智通财经APP了解到，面前好意思国地区型银行濒临的流动性压力、好意思国写字楼价钱的捏续低迷以及高企的基准利率，使得一些散户投资者和基金司理重新启动看空他们曾最醉心的行业之一:买卖房地产。继本年1月底纽约社区银行功绩因买卖地产激荡暴雷，使得好意思股地区型中小银行板块作念空鸿沟激增后，近期作念空势力们再度重返那些具有买卖地产敞口的买卖银行，尤其是地区性银行。
在本年1月31日，客岁好意思国地区银行危险期曲折盘“签名银行”(Signature Bank)的纽约社区银行削减股息和储备准备金的决定，导致其股价创记载地暴跌近38%，并负担KBW地区银行指数(KBW Regional Banking Index)当日创下自客岁3月硅谷银行(Silicon Valley bank)光速倒闭以来最晦气的一个交曩昔。在好意思国，中袖珍的地区银行频频对买卖房地产敞口终点大，可能比鸿沟更大的买卖银行受到严峻得多的负面冲击。
买卖地产可谓被好意思股投资者们视为最有可能激发系统性信贷事件的鸿沟，跟着买卖地产价值暴跌，投资者们纷纷从房地产基金中撤资。
戒指周四好意思股收盘，数据中心房地产投资相信基金(REIT)Equinix Inc(EQIX.US)的交往价钱在收盘跌至1月份以来的最低水平，此前驰名作念空机构兴登堡商榷公司(Hindenburg Research)暗示，它正在作念空该公司的股票，而标普大家(S&P Global)本月早些时候曾暗示，REIT这类金钱面前是大家作念空势力鸿沟最盛大的类别。
最近几周，包括纽约社区银行(NYCB.US)在内的繁密好意思国地区型银行的音尘面以及低迷股价走势让投资者们感到不安，以致连德意志银行(Deutsche Pfandbriefbank AG)这么的跨国大型买卖银行也为房地产贷款损失拨备了更多的准备金。好意思国买卖地产低迷态势以致触及日本的买卖银行，日本青空银行(Aozora Bank Ltd.)1月份申饬称，该银行在好意思国买卖房地产方面的投资可能出现多量亏本，这加重了好意思国买卖房地产阛阓的弥留姿色，导致日本股市的银行股一度暴跌。
这种担忧姿色响应出高利率重压之下好意思国买卖地产价值的捏续下滑趋势，以及难以预测哪些具体贷款可能将被瓦解。变成这种景色的背后原因可能在于新冠疫情导致东谈主们习尚性地转向良友办公(尤其在科技公司，越来越多职工选拔良友办公)，以及好意思联储加息周期开启后利率马上飞腾至22年来最高位，这使平直头拮据的借款东谈主再融资的资本更高。
MSCI周三发布的一份Real Assets阐见解示，好意思国和欧洲地区的买卖办公楼的价值脆弱性捏续存在，进而导致戒指本年2月的一年里，好意思国买卖办公楼的价值暴跌约15.2%。
Polpo Capital Management首创东谈主丹尼尔?麦克纳马拉(Daniel McNamara)正在作念空买卖地产鸿沟的一些投资主张，他暗示:“投资者终于意志到，利率不会回到接近于零的水平，买卖写字楼行业也曾永恒地被篡改了。”
“空军们”扎堆鸠合于具有买卖地产敞口的金融机构
一般来说，作念空势力频繁选拔借入股票并卖出，押注他们不错通过以后以更低的价钱重新买回股票进而竣事作念空赢利。他们还愚弄信用养殖品、指数和股票来作念空屋东金钱、房主的债务主张以及贷款东谈主。
据标普大家(S&P Global)的统计数据，面前有接近13%比例的纽约社区银行股票被作念空，远远高于11月份的3%。其中一个勤奋的原因在于，该银行是纽约多户型公寓楼的勤奋参与者，这些公寓楼的房钱受到抑遏或被动处于褂讪区间，因此这些公寓楼的本色价值一直在马上下落。
假贷资本飞腾导致多户型住宅价值下降——需求降和顺供应加多也影响了价钱
诚然写字楼是房地产投资者突出眷注的一个鸿沟，但纽约社区银行银行最大鸿沟的房地产敞口来自多家庭房屋住宅，该行坐拥着约370亿好意思元的公寓贷款。这些贷款中有近一半是由房钱料理的修复物所提供援手，这使得它们容易受到2019年通过的纽约州法则的影响，这些法则严格司法了房主们提高房钱的才智。
2023年年底，好意思国联邦入款保障公司(Federal Deposit Insurance Corp.)出售了约150亿好意思元的贷款，这些贷款由受房钱料理的修复担保，赢得约莫39%的交往扣头。另一个标明这些公寓楼濒临挑战的迹象是，根据Trepp基于这些楼盘建成时辰的分析，戒指客岁12月，纽约市领有证券化贷款的房钱褂讪型公寓楼中，拖欠贷款的比例约为4.9%，是其他公寓楼拖欠贷款比例的三倍。
Muddy Waters首创东谈主Carson Block近期摄取采访时曾暗示，自客岁12月泄露其对聚焦于好意思国和欧洲买卖地产鸿沟的黑石典质相信(Blackstone Mortgage Trust )的空头头寸以来，对多户型住宅阛阓出现逆境的担忧是该公司越来越“看空”黑石典质相信的原因之一，并补充称，这也可能对一些鸿沟较小的买卖银行股票价钱产生负面的四百四病。
有统计数据涌现，SPDR标普地区银行ETF (S&P Regional Banking ETF)的捏仓之中有接近四分之三的股票被卖空，这一比例自上周初以来加多了逾10个百分点。
最近一次空头押注鸿沟激增之际，交往员们普遍大幅裁汰关于好意思联储降息时机和降息幅度的预期。阛阓对好意思联储本年降息预期幅度捏续降温，从客岁年末的150个基点降息预期大幅降至面前的降息约75基点——与12月FOMC利率点阵图趋于一致。“CME好意思联储不雅察器具”最新数据涌现，6月份降息概率在60%隔壁，利率期货交往员们此前普遍押注3月为初次降息时辰点。好意思联储的官员们近期则纷纷暗示，在资格2022年以来的一系列大幅加息后，他们并不急于启动货币宽松策略。
惠誉评级(Fitch Ratings)周三在一份施展中暗示，好意思国买卖写字楼阛阓的复苏节拍将比金融危险后更为漫长。该评级公司预测，到2025年，好意思国CMBS办公室拖欠率将达到近10%，朝上大家金融危险之后的历史峰值。
越来越多的东谈主投资者驰念，买卖地产的问题可能将产生一些系统性的影响。在摄取好意思国银行(Bank of America Corp.)拜谒的大家基金司理中，朝上40%的群体当今觉得好意思国买卖房地产鸿沟是最有可能发生系统性信贷事件的起原，而1月份这一比例还不到四分之一。
公寓贷款出现的问题意味着，投资者们也在越来越眷注买卖房地产典质贷款凭据类金钱的弘扬，因为这些债务行将濒临到期偿还。
CRE CLOs将浮动利率短期贷款紧缚在一谈，这些贷款频繁用于收购和革新租借大楼。在受到基准利率飞腾和一些阛阓估值下降带来的打击后，这些借款东谈主一直在苦苦抗击。
小萝莉渔网袜自慰流水标普大家数据汇编的数据涌现，刊行这些证券金钱的金融公司之一Arbor Realty Trust(ABR.US)的空头份额约占已刊行股票的34.5%，而9月份这一比例约莫为21%。
关于买卖地产，仍不乏对后市相对乐不雅的分析师
房主以及所有者们似乎也成为了被膺惩的指标。兴登堡称，Equinix在该作念空机构的施展公布后消除了蓄意中的债券刊行，而况该公司左右了管帐操作。一位发言东谈主曾暗示，公司正在拜谒这一指控，并将在相宜的时候作出回话。
标普大家的统计数据涌现，本周早些时候，哈德逊太平洋(601099)地产公司的空头群体占已刊行股票的比例飙升至接近11%，为客岁10月以来的最高水平，而本月初的比例约为7%。对波士顿地产的空头押注比例则已升至近2.2%，高于客岁12月的约1.2%，不外仍远低于客岁年中高达8.6%的水平。
来骄横众驰名评级机构晨星(Morningstar)的股票分析师凯文?布朗(Kevin Brown)的格调则相对乐不雅，该分析师暗示，大多数REITs金钱专注于领有基本面最佳的修复主张，因此它们不错幸免地段较差或质料较差的房地产所有者濒临的好多阻止。他预测好意思国房地产阛阓将在经久内褂讪下来，写字楼业主们将毋庸提供过于负面的激励法子来招引田户，但他预测可能难以大鸿沟复苏。“写字楼刚性需求仍将存在，但不会像2019年那样火爆。”该分析师暗示。
Blackstone Mortgage Trust的一位发言东谈主暗示，公司将流动性进步至接近记载水平，并裁汰了杠杆率，同期保捏苍劲的盈利。Arbor远离置评，而哈德逊太平洋和波士顿莫得回话媒体的置评苦求。
好意思国买卖地产逆境或将捏续到2025年
诚然好意思国买卖地产价钱一直不才跌，但私东谈主股本买家基本上皆在不雅望，恭候借款东谈主启动爽约和贷款恶化时出现更多的逆境时价值进一步下落。可是这种情况当今有可能正在篡改，黑石集团(Blackstone Inc.)总裁Jon Gray本月暗示，买卖地产价值正在触底，不久后将有契机从银行和保障基金那边购买可能不得不折价出售的金钱。
欧洲房地产资金流入已转为负值
另一个销售起原可能是房地产基金，近几个月来，这类基金的撤资数目激增。晨星(Morningstar)编制的数据涌现，跟着欧洲房地产基金价值下落，投资者2月份从欧洲基金中撤资近13亿欧元，而客岁同期的撤资鸿沟仅略高于2500万欧元。
举例，跟着好意思国和欧洲房地产阛阓捏续低迷，瑞士信贷房地产国外基金在2023年的投资鸿沟损失约莫22%。文献涌现，戒指客岁年底，投资者已条目这家金钱惩办公司赎回该基金约23%的投资份额。
面前，西方国度买卖写字楼仍是买卖地产阛阓最见解的问题起原。MSCI Real Assets数据涌现，这些修复是将于2024年到期的逾20%买卖地产贷款的典质品。该机构暗示，与其他金钱的房主比拟，这些修复的房主可能更难赢得贷款展期。
愈加严峻的格局在于，?根据Trepp的统计数据，到2025年底，好意思国银行业将濒临高达5600亿好意思元的买卖房地产债务到期，占同期到期房地产债务总数的一半以上。尤其是近似纽约社区银行这么的中袖珍地区性银行，它们对买卖房地产的敞口终点大，可能会比鸿沟更大的买卖银行受到更大的负面冲击【VNDS-2652】月刊近親相姦大全集 第二十二巻，因为它们穷乏不错使我方免受冲击的大型信用卡投资组合或投行业务。