色五月, 这位“空少”下野后开卖爱马仕香水！年赚2亿，现领导企业冲刺上市

中国弘大的消穷困蛊惑着寰球的挥霍品牌色五月，，但如何低资本在中国市场分一杯羹亦然跨国公司需要酌量的问题。于是，对中国市场自然了解、代其处分的原土品牌处分公司就出生了。

近日，香水品牌处分巨头颖通控股有限公司（下称“颖通控股”）向港交所递交了主板上市恳求，BNP Paribas、中信证券为其联席保荐东谈主。这是该公司初度递交上市恳求。

IPO日报持重到，颖通控股处分爱马仕、梵克雅宝等多个高端品牌，年赚2.07亿元。

起原：

爱马仕官网

“空少”转卖爱马仕香水

颖通控股是中国内地及港澳详尽市场最初的香水品牌处分公司。

公司的历史可记忆至1987年，独创东谈主为刘钜荣。

刘钜荣现年78岁，创立本集团前，于1972年8月至1988年3月任职于国泰航空有限公司，下野前的终末职务为总舱务长。

“空少”“空姐”并不是许多东谈主觉得的“芳华饭”。自然国内空乘东谈主员趋向年青化、低龄化，但四五十岁、领有圭臬身体的空乘东谈主员一直不错作念到退休。下野时，刘钜荣42岁傍边，距离男性空乘退休年事55岁还有13年。四肢一位顶级“空少”，刘钜荣离开了国泰航空启动了创业。

酌量到贫瘠品牌处分公司将入口香水引入中国市场，刘钜荣于1988年通过在北京一家百货公司开设香水杰作专柜，将海外香水引入中国。颖通控股是将入口香水居品引进中国内地的早期先驱。也恰是因为中年创业，刘钜荣于今领有向上40年香水代理销售、零卖及品牌营运处分的告诫。

图为颖通2023市场大会上谈话的颖通集团总裁刘钜荣

阐明弗若斯特沙利文的费力，按2023年零卖额计，颖通控股是中国内地、香港及澳门详尽市场第三大香水集团。按2023年零卖额计，公司亦然中国内地市场以及中国内地、香港及澳门详尽市场的五大香水集团当中独一的香水品牌处分公司。

颖通控股销售的居品主要来自于欧洲、日本及好意思国的品牌授权商，领有弘大且多元化的品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、个东谈主照拂居品、眼镜及家居香氛。

限度终末履行可行日历，公司的外部品牌组合包括63个品牌，包括Hermès（爱马仕）、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝、Chopard（萧邦）、日本高端品牌Albion及Laura Mercier（罗拉玛斯亚），并在中国内地400多个城市、香港及澳门消散向上7500个线下POS。

颖通控股处分及销售各式价位的香水，包括初学高端香水（价钱为每50毫升599元或以下）、高端香水（价钱介乎每50毫升600元至1199元）及奢靡香水（价钱为每50毫升1200元或以上）。比如，2005年启动在中国内地处分Hermès（爱马仕）的香水居品，为市场上最高端的香水之一。

公司在中国内地领有独家经销权的彩妆品牌包括Laura Mercier及Elegance。限度终末履行可行日历，公司主要运营来自八个外部品牌的粉底、口红、腮红及眼影。

此外，公司处分的多个提供香水的品牌亦提供个东谈主照拂居品，为扩大个东谈主照拂居品销售，于2024年1月启动在中国内地处分以意大利传统手工面容制造为特质的寰宇级意大利个东谈主照拂品牌Acca Kappa。限度终末履行可行日历，公司主要提供来自11个外部品牌的体魄照拂及护发居品、牙膏、梳子及牙刷。

公司自1987年启动处分眼镜，限度终末履行可行日历，主要提供采购自五个外部品牌的眼镜及太阳眼镜。

除了处分的外部品牌及居品外，公司亦处分自有品牌Santa Monica的香水及眼镜。

公司显露，本次融资将主要用于进一步发展自有品牌，以及收购或投资外部品牌；诞生和膨胀自营零卖商渠谈；加快数字化转型，主要通过升级数字化CRM系统、中台系统以及财务及运营系统；提高闻明度及声誉等用途。

值得一提的是，IPO前，公司由颖通海外领有，而颖通海外由刘钜荣及夫人陈慧珍折柳捏有90%及10%。阐明上市限定，颖通海外、刘钜荣夫人因此将被视为公司的控股推动。

毛利率超50%

功绩方面，2022财年—2024财年（下称“诠释期”，每财年限度3月31日止）颖通控股终了收入折柳为16.75亿元、16.99亿元、18.64亿元；同时净利润折柳为1.71亿元、1.73亿元、2.07亿元，年复合增长率为9.92%

公司销售渠谈分为直销渠谈和分销渠谈。直销渠谈包括零卖商渠谈，包括线上零卖商及线下零卖商（包括大客户及旅游零卖商）；及自营销售渠谈，即在电商及外交媒体平台上推测的网店，其中包括天猫、天猫海外、京东、京东海外、小红书、抖音、微信以及公司在市场及百货店推测的线下门店或专柜，平直向损失者销售居品。

诠释期内，直销渠谈中，线上和线下零卖商渠谈带来的收入占到46.9%、44.8%、45.3%，自营渠谈带来的收入占到22.8%、19.9%、24%。因此，公司直销渠谈带来的收入所有占比折柳为69.7%、64.7%、69.3%，是公司的主要销售渠谈。

需要指出的是，诠释期内，颖通集团香水品类的收入占比折柳为89.3%、88.5%和81.7%，香水是公司主要收入品类。

看似不起眼的香水品类创造了不少巨头公司。如本年上半年寰球最大范围IPO便是登陆马德里证券交往所的西班牙好意思妆集团Puig。

Puig其主要业务包括香水与前锋、彩妆、好意思容护肤，旗下领有 17 个品牌，业务幅员广宽32个国度，如沙龙香品牌潘海利根、阿蒂仙之香、Christian Louboutin、Charlotte Tilbury均是其旗低品牌。2023年，Puig集团功绩创下历史新高，净收入达到43.04亿欧元，其中，Puig香水和前锋部门收入31.15亿欧元。

与其他国度（包括日本及韩国等其他亚洲国度）以及大型香水市场（如好意思国及英国）比较，中国损失者的东谈主均香水开销仍然相对较低，主淌若由于香水在中国的渗入率较低以及中国东谈主口范围较大。可是，中国东谈主均香水开销呈飞腾趋势。阐明弗若斯特沙利文的费力，2018年至2023年寰球香水行业零卖额排行前十的国度中，中国事增长最快的香水市场，在此时辰复合年增长率为15.0%。

诠释期内，颖通控股的毛利率折柳约为51.44%、50.38%及50.34%，均向上50%，“挥霍牌”的溢价属性由此可见一斑。

不外，从毛利率捏续有所下滑来看，颖通控股的成长性需要警惕。

更关键的是，四肢一家品牌处分公司，一朝授权合约到期，品牌授权方“断供”，颖通控股或会靠近“赔了夫东谈主又折兵”的风险。这种情形在中国加入WTO后曾屡次献技。

比如在与中国代理商国瑞信配合近5年、渐渐被中国损失者袭取、在中国市场的零卖鸠合基本成形之时，万宝龙以未经授权开设部分零卖门店等为由，用断货的面容片面绝交合同，收回授权，并对部分原属于国瑞信的经销商平直供货。

国瑞信代理讼师、上海金茂讼师事务所合资东谈主陈志清将这种情况态状为：面对一派从未开导过的矿山，前期投资高、风险大、困难多的勘察责任全由代理商承担，待勘察到手、开导分解铺设收场，眼看立地将迎来丰厚产出时，代理商却被呵斥“间断”，并被陈说“一切已与你无关”。

颖通控股也教唆称可能在保管、扩大销售鸠合方面存在不利影响，与主要品牌方的分销公约也存在到期风险。招股书提到，2022年12月，公司与一家主要品牌授权商的公约到期色五月，，但随后该品牌商决定自行推测。而当期分销该品牌为颖通控股带来的收入高达4.25亿元，占总收入的25.5%。